京东物流不再是刘强东的“资金黑洞”
2020-03-11 16:14
近日，京东发布2019年第四季度及全年业绩报告。京东的这份财报，多项核心指标表现超过预期。尤其在营收方面，此前预计京东2019年第四季度的净收入将介于 1630亿元到1680亿元，同比增长21%-25%。实际第四季度实现净收入1707亿元，同比增长26.6%，大幅超过预期。
资本市场对京东的业绩表现非常满意，财报一经发布，京东当天股价大涨12.4%，市值突破632亿美元，与拼多多的436亿美元市值拉开近200亿美元差距。看起来，京东“中国电商第二大巨头”的地位更加稳固了。
而在京东这份整体向好的财报中，京东物流表现尤为亮眼。
京东物流从“资金黑洞”变成“成长助推器”
从财报中可以看到，整个2019年京东集团实现净服务收入662亿元，同比增长44.1%。在全年的净服务收入中，来自于物流及其他服务收入达到235亿元，占比大幅增长至35.5%，这个收入增长趋势非常惊人。
可喜的并不仅仅是营收增长，京东物流目前维持住的盈亏平衡，更加具有现实意义。在2019年之前，京东物流处于长期亏损之中。2009到2016年，京东累计亏损高达100多亿元，其中京东物流作出的贡献非常突出。
京东做电商是从2004年开始的，自建物流体系始于2007年，这个时间段入场，其实比起顺丰、“三通一达”这些前辈们来说，过于晚了一些。再加上京东物流一向只服务于自家平台，只进不出，没有外部收入，所以一直非常烧钱。
因此从2016年下半年开始，京东有了把物流开放给第三方的想法，并且开始进行大力宣传。
2017年4月，京东宣布成立京东物流子集团，物流业务正式独立运营，开始向京东自营之外的服务商提供物流平台服务。从此之后，京东物流才算是慢慢开始为京东集团贡献有意义年的营收。
当然，营收并不能和盈利划等号。在刘强东2019年4月15日的内部信《致全体配送兄弟们的一封信》中有提到；“京东物流2018年全年亏损超过23个亿，这已经是第十二个年头亏损了。这还不包括内部结算盈余（京东零售的内部订单），也就是说，如果扣除内部结算，京东物流去年亏损总额超过28亿。”
考虑到京东集团2018年的净亏损同样也是28亿元，所以这一年京东物流的亏损额与京东集团的亏损额相当。这也从侧面体现了京东盈利能力的孱弱。
因此刘强东明确表示“混日子的人不是我的兄弟”2019年4月之后采取了强制取消配送员工底薪、裁掉10%的高管层、“995”等一系列措施。
这些措施确实取得了立竿见影的效果。二季度由于仓库和人员利用率提升，京东物流的效率得到优化，物流费用率同比降低0.6%至6.1%，达到京东上市之后的最低水平。这直接导致京东物流毛利率得到改进，实现经调整净盈利。因此刘强东得以底气十足的在2019Q2财报电话会议上宣布，京东物流已经实现盈亏平衡。
在2019年三季度和四季度，京东物流的费用率依然保持比去年同期下降的姿态。另外截至2019年底，京东物流外部收入占总收入比重超过40%。所以京东物流外部订单量还在源源不绝的增长，收入增长也就是水到渠成的事情。
同时这也意味着，京东物流有望从京东最需要烧钱的“资金黑洞”，慢慢转变为推动整个集团收入稳定增长的“助推器”。
京东物流成疫情快递急先锋
翻过2019年，京东迎来了更为难得的发展机会。在京东四季度财报发布当天，中国物流与采购联合会发布的2020年2月份中国物流业景气指数为26.2%，较上月回落23.7个百分点。反映出受疫情影响，供应链上下游物流运行出现了暂时的停滞休眠现象。
更具体的讲，从业人员指数回落18.5个百分点至30.1%，可以理解为受复工延迟影响，已开工企业员工返岗率低于正常水平，而“复工难”正是导致物流行业持续承压的罪魁祸首。
对这一点我们应该都深有体会，疫情之下，交通管制导致长途货运效率大为下降，很多商家会直接告诉用户不能保证时效。“复工难”导致快递货品即使到达同城，也没有足够的快递员配送，而驿站恢复开业更加缓慢，所以用户无法及时取到包裹。
在物流行业陷入暂时的停滞休眠状态时，特有“仓配一体化”模式的京东物流，在2019年进一步优化效率的基础上，于疫情中大放异彩。
首先在防疫方面，截至2月底，凭借着供应链和物流优势，通过全国各地救援物资特别通道，京东物流已经累计承运了约5000万件、总重量超过1.5万吨的医疗应急物资，在防疫的物资输送工作中贡献突出。
同时全国范围内物流行业效率的下降，也给其他电商平台造成了直接的负面影响。但是京东物流凭借在疫情中的靠谱表现，不仅自身物流订单量爆发增长（数据显示，2月13日-19日，京东物流开放业务总单量环比春节假期增长达到126%），还帮助京东零售实现了老用户的加速回流和“京喜”下沉用户数量的高速增长。
截至目前，凭借强大的供应链优势，在防疫期间名利双收的互联网巨头只此一家。在这个过程中京东物流既博得了用户的好感和信赖，又向资本市场证明了自己的实力，赢得市场追捧，可谓一石二鸟。
京东物流的未来：悲观与乐观并存
2019年京东在物流方面进行大刀阔斧的改革，以至于弄出“京东兄弟梗”。但时隔一年，京东“以供应链为基础的技术与服务企业”的战略定位已经初见成效。
京东物流算是在疫情“黑天鹅”之前就夯实了基础，在疫情中比其他玩家更有底气，而在疫情之后，或许也能确立更多优势。
但是这个优势究竟有多大，又有多牢固，可能并不乐观。
首先，京东物流的分量其实还比较小。
京东物流虽然已经做了12年，2020年开始步入第十三个年头。但是京东物流真正开放给第三方，其实只有三个年头。所以目前贡献的营收，相对来说其实并不多。
财报显示，京东物流和其他收入在2019年达到235亿元。京东物流CEO王振辉此前有提到，2019年外部业务收入占比为40%。算下来京东物流2019年外部业务的收入就是94亿元左右。
如果把京东物流算进物流行业的头部玩家阵营中，那么这个收入属于垫底水平。比起其他几家快递公司有数倍差距，而比起京东物流视为对手的顺丰，差距超过10倍。
其次，头部玩家各有所长，京东物流并不具备碾压级优势。
从宏观视角来考察整个物流行业，就不难发现整个物流行业，其实处于一种饱和竞争甚至是过度竞争的状态。
全国快递企业数不胜数，打出名号的都有上百家。而在头部玩家的阵容中，顺丰有飞机，站稳高端市场；通达系背靠阿里，不惧价格战；EMS永远不会缺少用户……几乎每一家都各有所长。
在疫情之中，京东的“仓配一体化”等优势得到充分展现，但是在未来快递行业旷日持久的竞争中，这些优势能保持多久，又能展现出多强的竞争力，其实并不好说。
再者，京东物流还在扩张中，投入还会增长，盈亏平衡其实很脆弱。
据2019 Q2京东管理层电话会议称，京东物流目前仍然处于投入期。在四季度的电话会议中，京东管理层再次复述了这一观点。
财报显示2019年，京东收入成本增长了24.3%，达到了4925亿元。京东解释增长的主要原因是公司的在线直销业务以及向第三方提供的物流服务增长。
更进一步说，其实就是京东的自营零售和京东物流的收入成本，或者说销售成本在飞速上涨。这表明京东物流目前达成的盈亏平衡其实很脆弱，发展扩张略微激进一点，京东物流的盈亏平衡就有可能被打破，重新陷入亏损当中。
总的来看，京东物流在2019年和年初的疫情中，都作出了堪称惊艳的表演。在实现盈亏平衡之后，也从给整个京东集团拖后腿的角色，变成助力京东快速发展的推进器。但是京东物流要想在京东的“供应链战略”中发挥出更强大的作用，显然还需要经历更长时间的市场检验。
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